الدولار الأمريكي قد ينخفض بنسبة 10% ويعيد إشعال صعود الذهب
تتجه أنظار المستثمرين عالميًا نحو الدولار الأمريكي وسط توقعات متزايدة بتراجعه بنسبة قد تصل إلى 10% في الفترة المقبلة، وهو سيناريو قد يعيد إشعال واحدة من أقوى دورات الصعود في أسعار الذهب.
ويرى لي فيريدج، كبير محللي العملات في مجموعة ستات ستريت، أن احتمالات انخفاض الدولار أصبحت مرتفعة بسبب المخاطر المرتبطة بخفض أسعار الفائدة بوتيرة أعمق مما تتوقعه الأسواق حاليًا، خاصة مع قرب تولي رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
توقعات خفض أسعار الفائدة وأثرها على الدولار
- من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في يونيو 2026، مع احتمال تنفيذ خفضين على الأقل بمقدار 0.25 نقطة مئوية لكل منهما قبل نهاية العام.
- فيريدج لا يستبعد خفضًا ثالثًا، مدفوعًا بضغط سياسي محتمل من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على خليفة جيروم باول لتقليل تكاليف الاقتراض.
هذا السيناريو لن يضغط فقط على الدولار، بل سيكون محركًا رئيسيًا لصعود الذهب، إذ أن انخفاض العملة الأمريكية وانخفاض العوائد الحقيقية يزيدان جاذبية المعدن الأصفر كملاذ آمن.
تكلفة التحوط وتدفقات الأموال تضغط على الدولار
توضح بيانات ستات ستريت أن:
- مؤشر الدولار الفوري انخفض نحو 1.7% منذ بداية العام، بعد تراجع 8% خلال 2025، في أسوأ أداء سنوي منذ 2017.
- التخفيضات الأعمق في أسعار الفائدة الأمريكية ستجعل التحوط من مخاطر العملة أرخص للمستثمرين الأجانب، مما يزيد من الضغوط البيعية على الدولار.
- معدل التحوط الحالي على الاستثمارات المقومة بالدولار يبلغ نحو 58%، مع وجود مساحة كبيرة للارتفاع إذا استمرت موجة هبوط الدولار.
كيفن وارش وخفض محتمل أسرع لأسعار الفائدة
- رشح الرئيس الأمريكي السابق ترامب كيفن وارش لتولي رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، ما قد يؤدي إلى خفض أسرع لأسعار الفائدة مقارنة بجيروم باول.
- هذا التحرك سيُعمّق الفجوة في العوائد بين الولايات المتحدة وبقية الاقتصادات الكبرى، مما يزيد الطلب على الذهب كتحوط من ضعف الدولار.
الذهب يعود إلى الواجهة
إذا تحقق تراجع الدولار المتوقع، فقد يشهد الذهب دورة صعود قوية مشابهة لما حدث في 2025، حيث ارتفع المعدن الأصفر بنسبة 64% خلال عام واحد مدفوعًا بضعف العملة الأمريكية والطلب على الملاذات الآمنة.
- انخفاض الدولار يعزز جاذبية الذهب كـ مخزن للقيمة.
- اتساع الفجوة في العوائد وتحولات السياسة النقدية الأمريكية يخلق فرصًا جديدة للطلب الاستثماري على المعدن النفيس.
